Уголь: спрос и предложение

Мировой спрос на уголь останется стабилен

По оценкам Международного энергетического агентства (далее — МЭА), международный объем спроса на твердое топливо в 2023 году достиг нового рекорда — 8,7 млрд тонн. По итогам 2024 года прогнозируется очередной рост до 8,8 млрд тонн. Крупнейшими потребителями угля остаются:

• Китай — 56%;
• Индия — 15%;
• США — 5%.

По прогнозу МЭА, в 2025 году мировой спрос на уголь может снизится на 0,3% до общего показателя в 8,7 млн тонн. Негативное влияние будет оказывать снижение потребления на 1,1% в китайском секторе энергетики в связи с ростом доли возобновляемых источников энергии. При этом в Индии, напротив, совокупный спрос на уголь увеличится на 3,1% и составит 1,4 млн тонн.

Добыча угля

Мировая добыча угля в 2023 году выросла на 3,1% до 9,0 млрд тонн. На рынке угля наблюдался небольшой профицит. Доля трех крупнейших производителей угля, Китая, Индии и Индонезии, выросла до 71%.

Согласно прогнозу МЭА, по итогам 2024 года добыча угля упадет на 0,3%. При этом основное снижение придется на США и Китай, а в Индии и Индонезии прогнозируется прирост на 9% и 3% соответственно.

Торговля

Ожидается, что мировая торговля углем в 2024 году немного увеличится — на 1,0%. Однако этот прогноз очень чувствителен к событиям в Китае, куда поставляется почти каждая третья тонна угля, продаваемого в мире. За первые шесть месяцев 2024 года китайский импорт вырос на 12%, несмотря на значительные запасы, которые имеются в этой стране.

В ТОП-3 список мировых лидеров-экспортеров угля сегодня входят:

• Индонезия — 534 млн тонн,

• Австралия — 348 млн тонн, 

• Россия — 213 млн тонн.
  

Монголия — еще один крупный игрок на рынке. Экспорт коксующегося угля из Монголии продолжит расти в 2024 году и достигнет в общей сложности 58 млн тонн. Его практически единственным покупателем является Китай, что стало возможным благодаря новой железной дороге между Талван-Толгоем на юге Монголии и Гашуунсухайтом-Ганцмодом на границе с Китаем. Дорога начала свою работу в конце 2022 года. С тех пор объем экспорта из Монголии в Китай с каждым годом растет.

По данным ООО «Модум -Транс», экспорт угля из России за 1-е полугодие 2024 года сократился на 9,6% и составил 91,1 млн тонн. По прогнозу МЭА, по итогам 2024 года экспорт из РФ снизится на 8% или на 16 млн тонн.

В отчете МЭА отмечается, что, помимо санкций, причинами снижения экспорта из РФ стали проблемы вывоза угля по железной дороге на Востоке, а также экспортные пошлины, ограничивающие международную конкурентоспособность.

Цены

Значительный раздел в отчете МЭА посвящен ценам на российский уголь. Стоит отметить, что цены на энергетический уголь из Австралии и Южной Африки ранее соответствовали уровню российских цен. Эта корреляция изменилась в начале 2022 года после введения санкций и исключения из международной платежной системы SWIFT. Данная ситуация привела к повышению премии за риск¹ на российский уголь, что повлекло за собой значительное снижение цен относительно других экспортеров.

В настоящее время российские производители сталкиваются с проблемами рентабельности из-за скидок и более низких цен, а также периодически вводимых экспортных пошлин. Цены в российских портах Черного моря в среднем на $60/т ниже, чем FOB Ньюкасл² и на 40 $/т ниже, чем FOB Ричардс-Бей³ (рассмотрен период с середины 2023 г. по середину 2024 г.). Что касается прогноза цен, стоит отметить, что любой эпизод волатильности на рынке газа в определенной степени найдет отражение на рынке угля. Тем не менее, устойчивые фьючерсы (API2)⁴, указывают на стабильные будущие рыночные условия.

¹Премия за риск — источник дополнительного дохода, который выплачивается инвестору как компенсация за принятие дополнительного, необязательного риска.
²Котировки FOB Ньюкасл являются эталоном для определения цен на энергетический уголь в Азиатско-Тихоокеанском регионе (АТР).
³Котировка API 4 – это эталонная цена на уголь, экспортируемый из ЮАР с терминала Ричардс-Бей, которая используется в контрактах на поставку физических объемов и во внебиржевых контрактах.
⁴Фьючерс API 2 – стандартизированный вид форварда. Стандарты разрабатываются биржей. Контрагенты самостоятельно устанавливают только цены.  Цель сделок для фьючерса – спекуляция, хеджирование. Вероятности поставки <3%.

На обложке использовано изображение от freepik.